［晨早"黄金"提示］金價如英倫預期上試10月收盤價，突破料再測歷史高位，破位看月保頂／現在5天線不可失，失則回到整理格局

投资小智慧：

特朗普2.0政策及影响(2025年1月22日更新)

- 关税政策

• 1月20日上任首日未大幅对非美国家加征关税，市场认为意在稳股市，美元回落，非美货币反弹，美股获支持。
• 称2月1日向加拿大、墨西哥加25%关税，1月21日传拟报复他国征美企税，考虑2月1日向中国加10%关税，致A股软，美元获支持。
• 后市关注特朗普关税新言论及各国响应，4月1日贸易报告值得留意，关税增加对非美、金价不利，对美元有利，反之则相反。

- 能源政策

• 1月20日提出撤销拜登部分环保法案，增加原油等产量，给油价施压，极端暴雪暂缓油价下挫。
• 拟要求欧盟等盟友增购美能源以换关税豁免。
• 后市关注美国增产能力和战略能源储备回补变化，增产不足、储备回补明显则油价受支持，反之油价受压。

- 经济刺激方案

• 1月21日公布3.9万亿AI基建计划，利好美股。
• 后市关注特朗普提及的减税、放宽监管等话题，料也支持美股。

- 美联储/美元改革方案

• 市场预期特朗普可能改革美联储甚至美元储备体制。
• 关注特朗普团队对美元政策等态度，若改革制造减息空间，或引发美元危机，利好金价，若维持美元强势，金价受压。

- 地缘政治方案

• 市场预期特朗普会提出中东及乌俄停战方案，或有军事行动、经济制裁等惊人举动，且对巴拿马运河等地有侵略意向。
• 关注最终方案，若触发避险情绪升温，金价或跳高回软，若使避险情绪降温，金价及油价受压。

整体解读

• 特朗普新政府或有更多出人意料之举，中美纠纷变量大。
• 上任首阶段料先打击拜登及民主党。
• 重要财政政策料等国情咨文时公告。
• 二季度各国或与特朗普互动增多，其或借谈判关税等提升民望。
• 特朗普或推举家庭成员2028年参选，所以放宽TikTok限制、特赦国会闹事者。
• 总体上，油价偏软机会增加，非美货币波动，美股获支持，金价波动性增加。

特朗普2.0节奏4大关注

1. 每日主题：美盘开盘阶段特朗普或有新动作引发市场短周期炒作，或与某些资产相关。
2. 环境因素：不能忽视各国经济、政治及央行政策。
3. 互动变化：关注各方对特朗普行动的响应，其态度是行情关键，世界和市场具有不确定性等。
4. 落差机会：特朗普行情常从小道消息传出，存在假消息或预期落差，要提防。

对各类资产影响

• 油价：偏软机会增加，有增产压力。
• 非美货币：总体偏软，短线有反抽机会，随关税政策变化。
• 加元：可能是偏软压力最大的非美货币。
• 日元：可能是反抽力量最大的非美货币。
• 欧元：总体偏软，受法德政局不稳拖累。
• 澳、纽、英：跟随美元及中国经济预期，行情波幅或收窄。
• 美股：料有较多支持。
• 金价：波动性放大，短线走强，关注美元及避险情绪变化。

英伦研究部提示：

关注美盘开盘时特朗普及其团队新演说，留意预期落差，多关注美国主流媒体对特朗普专访及他的社交媒体以捕捉市场机会。

操作要点 2024年1月20日至2025年1月26日：

l   续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑紧张局势升级，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

l   美经济发展，当中通胀、就业表现及美联储利率政策主导资产主体趋势

l   关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

l   关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

l   中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

亚盘

欧盘

美盘

01-02

上扬(+13)

上扬(+16)

上扬(+20)

01-03

震荡(+9,-13)

震荡(+14)

下挫（-20）

01-06

下挫（-23）

上扬(+24)

先挫后回（-34,+26）

01-07

01-08

01-09

01-10

01-13

01-14

01-15

01-16

01-17

01-20

震荡(+12)

震荡(-6)

震荡(+9)

上扬(+9)

震荡(-6)

上扬(+9)

上扬(+15)

震荡(-10)

震荡(-8)

上扬(+24)

上扬(+14)

震荡(+6)

上扬(+15)

震荡(+8,-9)

下挫(-26)

震荡(-10)

上扬(+12)

震荡(+11)

震荡(-10,+10)

震荡(-10)

震荡(-16)

先升后挫(+20,-16）

震荡(-13)

上扬(+34)

下挫(-15)

上扬(+15)

震荡(-18,+19)

上扬(+22)

震荡(+15,-15)

震荡(+10)

增减

净持仓量（吨）

影响金银

12-23

-3.45

12-26

-1.15

12-27

-0.28

01-03

-1.44

871.08

01-10

+5.74

876.82

01-13

-2.29

874.53

01-14

-2.01

01-16

-3.74

868.78

01-17

+10.34

879.12

利好

01-21

-7.46

871.66

利淡

数据日期

1月减息50点

1月减息25点

进一步「减」息机会

12-24

0%

6.4%

25年3月

01-02

0%

11.2%

25年3月

01-07

0%

7.5%

25年3月

01-08

0%

4.8%

25年6月

01-09

0%

-

25年5月

01-14

0%

2.7%

25年6月

01-15

0%

--

--

01-21

0%

0.5%

25年5月

01-22

0%

--

25年6月

状况/机会

内容

技术覆盘

准确

金价如预期延伸上行旗形

下行讯号

关注

金价若失近期升轨，料回软加深，看5周线

震荡行情

现趋势

金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。

上行讯号

关注

若金价突破近期顶，料上试周保顶