即市策略

［晨早"黄金"提示］金价如英伦预期试2845-2858区间，突破看大目标2895-2920区间／短线试上升通道顶，有回调整理压力，留意4H,MA30低吸机会（TA更新）

2025-02-05

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投资小智慧：

【英伦独家】特朗普贸易谈判带来操作机会？（绝对值得收藏）

特朗普自第一任政府起就挑起贸易纠纷，新一任政府更是变本加厉，开启全面关税征收，常用行政命令或社交媒体宣布对部分国家大幅加征关税。综合市场见解，其谈判目的有二，一是增加美国财政收入，二是推动产业回流，提升美国制造业生产力与出口，当然，背后亦有其他的毎别目的。

而特朗普的谈判手段包括外交及关税施压，限制他国产品进入美国市场；从近期看见，特朗普借谈判要求加拿大、墨西哥等国调整边境管理政策；当中，还传闻特朗普要求非美国家货币升值，或向美国购买能源。这些谈判让各类资产波动剧烈，投资者可依据谈判节奏、目的和影响，在市场挖掘操作机会。

各类资产面对特朗普关税纠纷的操作机会

【黄金：获避险情绪支持】：市场对特朗普贸易政策的不确定性会推升避险情绪，在此情况下黄金会获得更多支持。投资者可关注避险情绪推升金价的机会。

【非美货币：或先挫后反弹】

施压阶段不利非美：特朗普宣布向某非美国家实施贸易关税时，该非美国家货币会面临较大压力。
谈判后阶段非美或有反弹：特朗普有使非美国家货币升值的意图，若贸易谈判达成结果，非美货币有反弹机会。

【股票：随避险情绪波动】：贸易纠纷升级会给股市带来压力，而撤销相关贸易政策时股市会重新获得支持。

【油价：整体受压机会增加】：

短周期波动：美国对进口能源商品征关税，短线支撑油价，撤税后则油价回吐受压。
大周期供应增挫油价：特朗普自选举起，就推动美国增加能源生产，贸易谈判或要求他国增购美国能源，长远或促使美国能源产量提升，长线则有机会逐步打击油价。

英伦研究部再次提示大家，特朗普回归代表行情由过去数据及央行主导转为受特朗普施政及全球博弈影响，大量的行情或出现在美盘开收时段，要多关注特朗普及其团队的最新公告，但操作上要有心理准备短线为主，因为特朗普有多变及对弈的特性，不少行情节奏只能维持一个美盘交易时段。

2025.02.05

［晨早"黄金"提示］：恭喜发财，金价如英伦研究部预创新高，成功突破2850美元目标区间，当中背后有多重因素：美国突发空难，引发市场避险情绪急剧升温；特朗普新政充满不确定性，其贸易关税等举措使市场对经济前景忧心忡忡，进一步刺激了黄金的避险需求。与此同时，中国春节作为传统的黄金消费旺季，消费者旺盛的购买需求从实物端为金价提供了有力支撑。加上美联储态度转向鸽派，亦有助力。

展望新一周，市场聚焦特朗普贸易关税政策落实情况及各国回应。贸易关税或引发全球贸易大战，导致经济衰退和地缘政治风险。若避险情绪升温，资金涌入黄金市场，金价将获支撑；若市场认为关税仅引发资金流入美元避险，美元强势则会打压金价。本周全球 PMI 公告备受关注，若其下行，市场炒作经济衰退，将影响油价，也可能波及金价。周五公布的美国非农就业数据，预期有走软机会支持金价。特朗普拟对多国商品征关税，影响近 1.6 万亿美元贸易额，黄金价格突破 2850美元心理关口，料若维持在日布尔带中轴上方，后市测试2895-2920区间新高机会不低。此外，各国央行政策动态及美股资金情绪也会间接影响市场资金流向，进而影响金价走势。市场对于美股出现较大的调整出现忧虑，若资金出现恐慌的挤拥离场状况，亦或拖累金价。

金价如预期见新高，在走出大三角形后，不失5天线持续看好，在突破历史顶后成功试周布尔带顶，后看月保顶（同为9月上行旗形目标），接近近周期三角高度上破目标，续上破看24年10月跌浪菲波127.2%(2858区间)及2019年5月为算的3浪1.61.8%(2908)区间，同为这大周期三角高度上破目标。现在5天线线不可失，失则料回测10月顶，乏力看2024年11,12月区顶延伸趋势线，失料回24年10月三角顶线及云区。期间可以4H,布尔带整理运行。若失云区，则看回试三角形底及日布尔带底，现在必须守在4H,MA30及云区上方，才可以续造多，失则有转势回调风险。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

操作要点 2025年2月02日至2025年2月8日：

1. 特朗普贸易关税

- 举措：拟对加、墨征25%关税，对中国征10%关税，影响1.6万亿美元贸易额，各国或报复。

- 市场影响：施关税下，美元及油价涨，加币贬值，股市敏感板块跌，黄金获支持。放缓关税，美元及油价回吐，非美及股指反弹

- 后市关注焦点：特朗普最新讲话，特别在美股开市及休市时段。

2. 美国非农就业资料

- 公布时间：周五（7日）出炉，预期有走软机会。

- 对金价影响：非农落差机会大，若职位大幅缩减，金价或再涨。

3. 美科技巨头财报与美股

- 财报关注：本周发布，Alphabet、亚马逊等受关注，预估Q4业绩大增，影响科技股走势。

- 美股风险：贸易纠纷致美股回调风险增加。

4. 全球经济与PMI

- 公布时间：本周公布。

- 经济风险：新政下担忧衰退，若PMI回落需警惕，或重挫油价。

5. 英国央行与英镑

- 利率决议：周四（6日）公布，预期降息。

- 英镑风险：若持续减持，英镑或回调，关注会后政策声明。

6. 其他央行动态

- 日本央行：维持宽松，持续宽松将施压日元。

- 欧洲央行：已降息，持续加息将打击非美货币。

- 美联储：维持利率不变，暗示有降息空间。

英伦研究部再次提示大家，市场过度炒作美联储减息行动、特朗普行情及地缘政治危机，但各项主题当中，亦有较大的不确定性，短期的经济资料亦较难反映未来政治或人为干预的结果。所以，操作上短线为主，较为合理，先掌握当时市场主题，留意近期发酵焦点，更为实在。勿因为媒体标题式报导，而盲目大手长线持仓，或因为短线操作失误，而改为长线持有的操作陷阱。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币炒作情绪、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题、特朗普最新讲话及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在特朗普讲话及地缘政策变局，由于新任政府有不确定性，不排除市场情绪较为波动。

4. 美市期间留意债息表现、掉期市场减息月份及年度次减息数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑紧张局势升级，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

L 美经济发展，当中通胀、就业表现及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

L 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

L 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

亚盘

欧盘

美盘

02-03

02-04

先挫后回（-22,+12）

下挫(-17)

上扬(+25)

震荡(+12)

先升后挫（+23,-17）

上扬(+23)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
01-21	-7.46	871.66	利淡
01-22	-2.3	869.36	利淡
01-23	-5.17		利淡
01-24	-4.01		利淡
01-27	-3.16		利淡
01-28	+4.02		利好
01-29	+4.3		利好
01.30	-1.15		利淡
01.31	+0.58		利好
02.03	+0.86		利好
02.04	-2.58		利淡

美*市场加息预期变化

数据日期	1月减息50点	1月减息25点	进一步「减」息机会
01-21	0%	0.5%	25年5月
01-22	0%	--	25年6月
01-27	0%	1.1%	25年5月
02-04	0%	13.5%	25年6月
02-05	0%	15.5%	--

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2830上方多(4H,近期顶)

目标：2842-2857区间，突破2872-2880-2898-2910-2920-2933-2946附近

止损：2825

突破2862上方多(4H,日高点）

目标：2872-2880区间，突破2898-2910-2920-2933-2946附近

止损：2858

上行后，回2895下方淡(22.10/24.04交差TL)

目标：2875-2860-2843-2835-2817-2807-2795区间，突破2780-2766-2755-2740-2733-2721附近

止损：2900

失守2840下方淡(现周期FB23.6%)

目标：2835-2817-2807-2795区间，突破2780-2766-2755-2740-2733-2721附近

止损: 2845

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期延伸上行旗形
下行讯号	关注	金价若失近期升轨，料回软加深，看5周线
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破近期顶，料上试月保顶

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

金价大升后大跌，依然会吸引资金入场，相信波动会增加，短线操作上要把握节奏为主，保守的朋友，未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多；进取的朋友，只要4小时MA30有效，可以借小时保力加底结合回MA5上方入市。入市要量度好形态目标空间，以形态及BB区间顶、至日图、4H重要均线及云指针为目标。无论是用哪种方法操作，亦必须作好风控，严守止损。

4小时图

天图

周图

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