即市策略

［晨早"黄金"提示］金价维持4H,布尔带整理，提防炒作避险情绪降温突袭金价／金价若能突破近期顶，看日布尔顶区2974区间

2025-02-19

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【英伦独家】乌俄战事或在4月20日宣布结束？避险情绪或急速下降？金价或回吐逾10-15%？

近期，俄乌及美国在和平协议上有新进展。慕尼黑安全会议前夕，特朗普与俄乌总统通电话，俄对外情报局局长称其与普京对话“深刻而有意义”，此前美国防部长向北约通报新乌克兰政策方针，乌克兰strana.today网站发布“百日和平计划”，但未获官方证实。

据该网站泄露信息，特朗普的和平计划主要是：要求乌克兰4月20日前停火，冻结东部战线，军队撤出库尔斯克地区，承认俄占乌领土主权；让乌作欧洲缓冲区，不加入北约，停火后由非北约组织维和。

未来，普京与泽连斯基预计3月1日左右首次直接谈判，特朗普拟召集和平会议，和平协议或5月9日出炉，他还计划与普京在沙特会晤。4月20日停火节点、3月1日谈判、5月9日协议出炉日及特普沙特会晤时间都需重点关注，此外，欧洲盟友参与度、话语权及欧盟承担乌战后重建费用等也备受关注。

若停战落实，金价或回吐逾10-15%？

这轮的乌俄战事在2021年10月爆发，当时金价还在1800美元下方，随后局势逐步紧张至2022年3月，金价亦一度升至2070上方，随后战事进入胶着的拉锯发展至今天，当中美国逐步提升乌军备，让局势多段推升金价。现在特朗普的和平方案能否落实尚有待关注，但由于战事己经持续打击乌俄至美欧国家，料各方亦想有一个方案让战事结束，所以和平方案最终透过修订获得落实是较大概率事件。

若此，避险情绪降温的炒作不可以忽视，回顾过去2008年及疫情金价冲高后回吐，亦逾10-15%，若目前炒作避险情绪回软，金价不排除亦有较大的回吐压力，技术面，目前这波金价的升浪从2022年10月开始，升浪的菲波回调38.2%大概在2500下方，与过去回调比例十分接近，这亦与某些投行观点接近。可见，目前若出现重大的利淡打击金价因素，回调至2500区间作目标并不是没有可能。

从大周期，金价回至2500亦不是完全转为熊市，因为近年的升势太急，回至2500后只要守在30月线上方，后市续升的机会依然不低。

2025.02.19

［晨早"黄金"提示］：

金价如英伦预期创新高，后市续试3000上方的可能亦存在，但操作上暂时只宜关注短线，不适合盲目看上方大目标来操作。影响金价的主要因素有避险情绪、美元强弱、美国国债利率表现以及供需变化。当前中国春节行情结束，供需下降，同时要留意美国国债利率有抽升可能。特朗普提出乌俄停战协议谈判，以及其贸易纠纷决策的不确定性，都会影响避险情绪。加上金价冲高后吸引更多资金入场，亦有机会再度触发流通量供货商的对弈行为。相信新的一周金价续较为波动的机会不低，后市需关注避险情绪及债息的异常表现。

金价面对2024年10月菲波161.8%阻力，上周以长尾倒转锤形收市，言则本周若不能收在上周开收价上方，同区为5周线，则出现顶部反转形态，言则，本周关注2840重要支持位置，失守料先回试2024年10月顶区(2790区间)，但理论上这个支持力量有限，较强支持要看20,30天线，同失看日保底，接近2600区间。虽然理论上金价未完成2024年中升浪的上行旗形。此外，以波浪理论看现在3浪目标（261.8%）亦在3000至3030区间，但不可以提防突发消息打击趋势发展，提早进入4浪整理格局，理论上，若目前回调启动，4浪目标以2023年升浪38.2%，接近2500区间。目前金价必需要维持在5周线上方，才能维持强势，以完成形态及波浪3000-3030区间目标。

理论上，每达到一个重要的价格阶段，或明确的技术目标后，出现价格回吐整理十分正常，而随着投机资金流入增加，震荡波幅及频率放大更较大机会发生，无论短炒或有意长线投资，亦要抓紧市场情绪与节奏，才可以有较大的胜算。切忌盲目以金价走好的预期而入市。加上不同投资工具的运用有异，短线操作较大是针对当时市场情绪，可以与大周期愿意不一样。

金融市场精要焦点（2025年2月17至23日）

1. 金价暂只适合短线操作，勿受创新高吸引，盲目看更高目标入市；市况更大机会出现整理震荡格局。

2. 德国大选，欧元反弹机会受关注：新一周将举行德国大选，若留欧及刺激经济派别当选，欧元或反弹，同时支持非美货币。

3. 市场或再炒作日央行加息：下周日本多项数据公布，通胀数据受关注。若通胀回升，市场炒作日本央行加息，迭加“春斗”薪金调整，或支撑日元。

4. 非美货币亦有焦点：新西兰和澳大利亚央行有减息可能，对其货币影响取决于对经济的作用，及与中国经济相关因素。英国也将公布资料，下周非美货币表现或强。

5. 特朗普政策续造就行情：贸易政策影响相关国家货币表现，关注特朗普放缓日本关税调整机会。同时，特朗普提出的俄乌谈判影响避险情绪，若降温，金价和油价或回调，谈判变量大。

6. 美债息或有回升机会：欧洲、日本相关情况及市场避险情绪变化或致资金续卖美债，推高美债利率。黄金无利率回报，美债利率升高时，可能出现美元与金价同跌的情况。

英伦研究部再次提示大家，市场过度炒作美联储减息行动、特朗普行情及地缘政治危机，但各项主题当中，亦有较大的不确定性，短期的经济数据亦较难反映未来政治或人为干预的结果。所以，操作上短线为主，较为合理，先掌握当时市场主题，留意近期发酵焦点，更为实在。勿因为媒体标题式报导，而盲目大手长线持仓，或因为短线操作失误，而改为长线持有的操作陷阱。

日内关注操作：

今天的盘局，可以分为亚盘、欧盘及美盘，料各时段及重要公告亦有机会带来行情机会。大环境续关注美联储加息预期变化、债息表现、虚拟币炒作情绪、美国经济状况、欧能源危机、非美货币表现、中国疫情与经济、及乌俄局势。各分列盘局如下：

1. 亚盘关注经济刺激政策及央行货币政策。若出现回购收缩意向，或打击股指，同时拖累金价；同时，关注避险情绪及日本央行修改政策意向，若日央行未有转向讯号，风险情绪降温或推升美日，为金价带来压力。

2. 欧盘留意市场对英国及欧元区经济前景及央行行动看法，同时留意非美债息与美债息差会否有较大落差，料若市场预期欧英衰退风险减少同时加息持续，有机会续支持非美及金价；反之，若市场对欧英经济衰退忧虑加深，打压非美及金价。

3. 美盘留意媒体炒作主题、特朗普最新讲话及会否炒作中东局势变化，市况波动或左右金价表现。黑天鹅焦点在特朗普讲话及地缘政策变局，由于新任政府有不确定性，不排除市场情绪较为波动。

4. 美市期间留意债息表现、掉期市场减息月份及年度次减息数预期，若数据反映减息幅度预期下降，则打击金价；反之，若减息幅度预期增加，则对金价有支持。同时债息表现亦值得关注，债息抽升打击金价，而债息回软对金价有支持。

5. 美盘留意美联储官员讲话，并或有市场人士解读美联储未来决定，若讲话进一步推升加息预期，料打击金价；反之，若市场认为美联储加息周期见顶，重新炒作减息机会，对金价则有支持。

宏观经济影响金价要点：

l 续关注市场对美中关系发展预判，若美方撤除部份对中制裁，料市场炒作中美关系回暖，或调升中国经济预期，支持金价；反之，若市场忧虑紧张局势升级，不排除美股续借好消息出货，资金流入债市及美元，或续拖累金价。

L 美经济发展，当中通胀、就业表现及美联储利率政策主导资产主体趋势

l 关注日本央行决定及财务部对货币政策意向，市场揣测新任行长植田和男修改政策，若美日回软或支持金价。

L 关注以、乌俄战事发展，若传出危机升级，料对金价及油价亦有支持。反之，若传出停战，或打击金油。

L 中国经济复苏及疫情亦对金价有较大影响，若市场忧虑加深，料打击金价及油价。反之，若中国经济复苏势头加强，料支持金价。

过去交易日金价在各时段主体表现：

	亚盘	欧盘	美盘
02-03 02-04	先挫后回（-22,+12）下挫(-17)	上扬(+25) 震荡(+12)	先升后挫（+23,-17）上扬(+23)
02-05	上扬(+24)	震荡(+11)	震荡（+21）
02-06	下挫(-17)	上扬(+20)	先挫后回（-30,+20）
02-07	先升后挫（+13,-10）	先升后挫（+10,-18）	先升后挫（+30,-26）
02-10	上扬(+30)	震荡(+13)	震荡(+8)
02-11	震荡(-27)	下挫(-27)	上扬(+24)
02-12	震荡(-14)	震荡(-17)	震荡(+45)
02-13	上扬(+21)	先挫后回（-11,+10）	上扬(+21)
02-14	震荡(-10,+13)	震荡(-13)	下挫(-54)
02-17	上扬(+21)	震荡(-11)	震荡(-7)
02-18	上扬(+23)	震荡(+9)	上扬(+22)

黄金ETF持仓量：

	增减	净持仓量（吨）	影响金银
02.03	+0.86		利好
02.04	-2.58		利淡
02.05	+1.14
02.07	+4.31
02.10	+2.58
02.11	+0.86
02.12	-5.44
02.13	-2.3
02.14	-1.14
02.18	+6.88

美*市场加息预期变化

数据日期	1月减息50点	1月减息25点	进一步「减」息机会
01-21	0%	0.5%	25年5月
01-22	0%	--	25年6月
01-27	0%	1.1%	25年5月
02-04	0%	13.5%	25年6月
02-05	0%	15.5%	--
02-13	--	2.5%	25年9月
02-19	--	--	25年7月

目前在多种市场情绪拉扯下，相信金价维持大区间震荡的机会不低，料短线操作较为有利。留意债息、衰退炒作及股市情绪，技术面黄金或维持震荡。

操作建议：

下行后，回2895上方多(4H,云区顶)

目标：2908-2918区间，突破2933-2944-2958-2974附近

止损：2890

突破2947多(重要菲波阻力)

目标：2958-2974区间，突破3000-3020附近

止损：2943

上行后，回2944下方淡(4H,布尔带顶)

目标：2930-2920-2915-2905-2890-2875-2860-2843-2835-2817-2807-2795区间，突破2780-2766-2755-2740-2733-2721附近

止损：2948

失守2922下方淡(,MA30)

目标：2910-2900-2890-2860-2845-2835-2817-2807-2795区间，突破2780-2766-2755-2740-2733-2721附近

止损: 2926

操作策略解释：

	状况/机会	内容
技术覆盘	准确	金价如预期延伸上行旗形
下行讯号	关注	金价若失近期升轨，料回软加深，看5周线
震荡行情	现趋势	金价若未能守在4小时5均线上方，或呈保力区间整固，或先以4小时保中轴为目标，理论上，若失4小时轴及30均线，重新看为单边弱势。操作上，可以小时5均线作操作转换入市讯号，以4小时保力加顶底及中轴为操作目标。
上行讯号	关注	若金价突破近期顶，料上试日保顶

预期波幅：5-30美元

风险披露声明：投资涉及风险，本内容并不构成买卖任何金融产品的邀约或宣传、推介或投资意见。

分享金价后市可能的走势及影响因素分析若MA30失守，金价短期可能的调整目标区间是多少？结合技术分析，给出具体的交易策略建议

金价大升后大跌，依然会吸引资金入场，相信波动会增加，短线操作上要把握节奏为主，保守的朋友，未回到5天线及5小时线上方，不可冲动追多；进取的朋友，只要4小时MA30有效，可以借小时保力加底结合回MA5上方入市。入市要量度好形态目标空间，以形态及BB区间顶、至日图、4H重要均线及云指针为目标。无论是用哪种方法操作，亦必须作好风控，严守止损。

4小时图

天图

周图

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