加息周期来日方长，金价挑战大于机遇

市场对某种重大政策一旦有了预期，就很难收住。今年市场反复炒作美联储加息题材，金价也基本按照加息预期在走。这跟2013年市场炒作QE削减预期有些相似。

    美国QE3进行到2013年时，美国经济和就业状况明显改善；货币超发引发QE削减预期，导致美元上涨金价下跌。2013年5月伯南克就QE削减问题首次表态，从此，QE削减题材浮出水面，并一发不可收拾，金价磕磕碰碰下跌相伴。2013年底QE削减计划正式推出，金价跌势有所缓和，但只是缓和，不是跌势终止；因为QE削减是一个利空持续释放的过程。要命的是，熬到2014年10月底 QE削减完毕正式退出之后，金价只是稍微喘了一口气，又迎来美联储升息预期的冲击。

升息也是一个过程和周期，而不仅仅是一次性的利空和题材。并且，美联储升息对全球都有示范意义，预示着注水经济和泡沫金融模式已经走到尽头，金价后市或挑战大于机遇。

英伦金融投资管理部首席分析师  古金

本文刊于《中国黄金报》

2015-09-17