深港通开通在即 A股国际化可期

中国国务院于8月16日收市后公布，批准《深港通实施方案》，中港证监会亦于同日发出联合公布有关深港通的细节，成为近期的市场焦点。港交所（0388）行政总裁李小加早前曾表示，「好日子快到！在许可情况下，深港通料于11月下旬某个周一开通。」事实上，11月下旬只有两个周一，分别是11月21日及11月28日，笔者估计在11月28日推出机会较大，而且将会是一个很大格局的计划。

事实上，自从深港通计划公布后，内地政府陆续推出措施，例如是不再为沪港通及深港通的总额设上限，配合中国保监会再次鼓励保险资金配置港股；以及香港证监会容许证券行为客户首次进行非面对面开户时，通过内地及香港官方认可的电子签署，以核实客户身分。这些措施，似乎都是在为深港通造势，便利资金南下进行投资。

市场憧憬美国将会在12月及2017年加息，令近期美汇指数抽升。美汇指数上升，将会加快非美货币回软，包括人民币。近日离岸人民币(CNH)汇价反复下跌，加上中国的9月外汇存底为3.1664兆美元，连跌3个月，反映资金有持续流出中国的情况。内地资金流出，相信就是要避开人民币资产的贬值，同时将资金配置到美元资产，或者与美元挂勾的港元资产，相是给沪港通和深港通送了一个「顺水人情」。面对资金流进香港，港股料可受惠。

深港通计划的另一个焦点，是不再设总额度限制，并同时取消沪港通的相关限制。对外国投资者而言，沪港通及深港通取消总额度限制，变相是开通另一个渠道让外资进入A股市场。连同早已存在的QFII及RQFII制度，外资进入A股市场的渠道和资金流动性都有所提升，相信将有助争取MSCI再作检讨应否把A股纳入其新兴市场指数。

参考沪港通的制度，所有香港及海外投资者持有A股的上限，总和为该股已发行股份30%。现时沪股通及深港通的合资格股票市值为人民币21.8万亿及人民币15万亿，两者的30% 分别为人民币6.54万亿及人民币4.5万亿，也就是外资持有沪股通和深股通的潜在上限。这个金额，明显高于沪港通总额上限的人民币3000亿元。

不过，每日的限额仍继续维持，即深股通每日额度130亿元人民币，港股通每日额度105亿元人民币，相信此举是要防止过多资金流入或流出市场，使市场过份波动，构成风险。换言之，虽然沪股通及深股通已不设总额度，但每日的额度上限仍然适用，所以外资若要进入A股市场，也得分段慢慢买进。

整体而言，是次深港通及沪港通的改革，除了有助外资进入中国外，从另一个角度去看，其实也加快了A股与国际市场接轨，同时也加快人民币国际化的进程。对香港而言，沪港通及深港通将能进一步强化香港的中介人的角色，在为中国、A股及人民币国际化继续作出贡献的同时，也在当中寻找商机。

中资对商厦需求殷切 利好美联工商铺

随着越来越多「北水南调」，除了带动香港资本市场发展外，同时也带动香港房地产市场的发展。

香港政府早前招标出售的屯门青霞里地皮，最终由尚嘉控股以14.01亿元夺得，成交价较市场预期高出七成，也较同区屯门市中心仁正街地皮两年前的成交价高出两成八。媒体报道指尚嘉控股为澳博(0880)执行董事梁安琪旗下地产投资公司，并将会把地皮发展成豪宅项目。梁氏如此积极投地，似乎是看好屯门区的发展，未知是否在港珠澳大桥开通之前作好准备。

长地对地产看法拟生变

然而，另一边厢的长实地产(1113)，近日却部署转型计划，集团管理层早前曾表示，除了总部长江中心及和记大厦外，其他物业也可出售。长实地产对地产行业的取态，或会令投资者猜想他们对香港房地产的看法有所改变。在较早之前，市场曾传出有中资银行拟以348亿元收购中环中心的75%权益，虽然有关机构其后已作澄清。

所谓「空穴来风，未必无因」，既然四大国有银行之中，三间已在港设有总部，余下的一家会否有此打算呢？况且，近年内地企业纷纷在香港收购商业物业，例如是中国人寿及恒大集团分别于公年以58.5亿元及125亿元购入位于红磡及湾仔的商业项目，光大集团及光大控股(0165)也今年初以100亿元向爪哇控股(0251)收购位于湾仔的大新金融中心。

除了上述例子外，笔者在与上市公司管理层沟通之时，发现部分内地来港的上市民企老板，不论企业大小，也在香港买入整幢写字楼作总部的想法。若他们把这种想法落实执行，相信将会带动香港写字楼的需求，成为支持香港经济的另一动力。

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