英伦金业「本周金市特稿」：本周黄金投资方式　分析师对话教你操盘

黄金白银经过上周后期的急升，本周初未能乘胜追击，并双双表现回吐。本周金市波幅会怎样？白银走势怎么看？会延续升势还是回调? 当然不可以不着墨的是周三公布的美国成屋销售数据和联邦公开市场委员会会议纪要。究竟本周余下数天的多项重要消息，对黄金价格走势有甚么影响呢？英伦金业两位高级分析师──邓伟基及陆汉深──接受专访，分别从宏观经济及技术分析角度发表对金市的看法：

本周焦点: 金价在8月15日美市时段急升超过2%，其后更一度升破1370美元，始自去年10月4日的梯级式跌势是否扭转？该怎样判断黄金是否重回牛市？
邓伟基: 黄金最高曾升回1384美元，令上月以来的反弹走势延续至今，在我开来，梯级型态已经被破坏。但去年10月以来的跌势有否改变呢? 最少目前来说我看并非如此，因为我估计这只不过是跌势中的反弹，本次反弹，或许会令金价进入反复整固的阶段，但要扭转跌势，还须更多因素去配合，比如美国(以至全球)的利率走势。至于在图表技术上，由于金价并未成功跌破1180美元，故此，2000年以来的牛市其实未算结束，但于短期而言，要金价回复升势，我认为要重越1550美元才有机会。

陆汉深: 金价自8月5日升穿7月23-24日的镊顶1347.69美元后，的确已中断了一个始自10月5日的梯级式跌势。若以6月28日1180.7为底，其必须站在高位于1416才会开始步入牛市区间。

本周焦点: 近日，白银价格升幅比黄金更大，后市怎么看？
邓伟基: 白银近日的升势似乎比黄金还要急，事实上，据我们计算，白银已收复4-6月跌幅81%的失地，但黄金只取回67%的失地，白银表现较黄金表现佳。主要是由于印度限制黄金进口之后，不少需求转向白银，为白银提供实货的购买力。另一方面，白银在6-9月期间共跌了48%，而黄金则跌34%，白银跌幅较大，反弹力度在消息配合也较大，其实相当合理。但是，由于白银的主要买家只有印度，高位承接力令人怀疑，因此，回升可能会受制于24-25美元的区域。

陆汉深: 若以上年3月上旬至8月上旬为黄金与白银比例的整个中线升浪，由8月迄今的调整跌幅便巳收回了逾38.2%的失地。与此同时，有关比例曾于4月中于周图出现裂口57.74至58.61。有见及此，预估金银比例(执笔时为58.41)会尝试补回该区间。但由于前3周的跌幅颇急，RSI亦已步入30超卖区内，是自上年10月中旬首次，故本周金银比例跌速料会放缓，相信不易重复上三周急泻之疲势。换句话说，预料本周银价升幅会比金价少。

本周焦点: 下周金市波幅会怎样？会延续升势还是回调?
邓伟基: 黄金上周反弹走势固然强劲，但随着升势接近1400美元，阻力可能会愈来愈大，预期较关键性的阻力位在1420美元。从周五即市走势可见，不少短线买盘可能在1360美元附近累积，因此，若跌破此位，可能会引发停损沽盘而导致黄金重现调整，甚至有机会伸延至1340美元左右。

陆汉深: 上周金价收长阳烛，已收回其4月中旬至6月下旬跌幅61.8%的失地，亦站在高位保力加通道中轴1360.45之上。唯RSI未呈现超买。今日开市后，更曾升穿100日均线。因此，预期金价上行风险仍会比下行大，并会尝试回试5月下旬至6月上旬高位，此高位预测在1421-1423区域。

本周焦点: 周三将公布美国成屋销售，预值较前造好，同晚并有联邦公开市场委员会会议纪要，此预料对金价将有何影响？
邓伟基: 美国会在周三公布二手房屋销售, 也会在周五公布新屋销售，两项数据当然对反映美国的房地产市场有重要的指标作用，估计会继续显示地产市场的复苏。但是，除非与市场距离很远(无论利好或利淡)，否则，金市或汇市的反应可能有限。反而周四公布的首次申领失业救济人数，由于市场预期会增加，以目前的市场气氛，若意外地出现下跌，可能会吸引沽家进场。至于联邦公开市场委员会会议纪录，预计纪录本身未必会对市场有决定性的影响，因为以联储局的透明度，其基本立场早已为市场所熟知，但是，由于美国长期债券孳息近日持续攀升，各别联储局成员的片言只语，可能会被利用作为炒作的消息，而炒作的方向，自然与美国利率何时上调有关，所以，会对到黄金长仓造成一定风险。

陆汉深: 美国成屋销售占了整个物业市场成交量的9成。二手楼买家对按揭利息的敏感性亦比新屋买家大。有见于30年按息于6月为3.93厘，但至7月已急升至4.51厘，短短一个月已弹升了14.75%。因此，未敢排除7月美国成屋销售公布结果会比预期差，对金价有利。至于同晚公布的联邦公开市场委员会会议纪要，相信不会有惊喜。不过由于以鸽派见称的芝加哥联储银行总裁曾于8月6日认为9月可以是退市之时，故其或早于7月底召开议息时已表达意见。假如属实，自然不利金价方向。但另一方面，由于伯南克上次议息后就经济及退市所传达的意见比6月时谨慎，所以是否因为其需要安抚市场，或是由于7月的经济公布未如理想，催使联储局7月开会时多了声音反对过早退市，这的确是耐人寻味。较保守的投资者可考虑于该纪要公开前，预先平掉手上的存仓。

本周焦点: 除以上所述，下周要关注哪些事项？
陆汉深:我认为下周要关注的事项包括以下8个方面：
1. 达拉斯联储银行总裁会于周四发言，但相信其不会改变鹰派意见，料不易左右金价上升与下跌。
2. 盛传为伯南克接班人的联储局副主席耶伦会于周五的怀俄明州Jackson Hole全球央行经济政策年度会议上主持座谈会。但今年伯南克及多位全球政经界的重量级人士均缺席，所以预期不会擦出火花。
3. 南非贵金属矿场工潮会否持续，会影响黄金短线的表现。
4. 全球最大的SPDR黄金ETF表现。
5. 黄金远期借贷利率出现负数，可能是买了期金、黄金衍生工具或一些黄金结构性投资产品的投资人，恐怕流通于全球金市的黄金存量不足以兑换其手上持有的杠杆性纸黄金合约。因此，便纷纷要求沽家以实金交收，导致后者愿意支付比美元借贷利率更高的利息向金商借入实金，应付交收所需。回看该利率于2008年11月同样出现负利率时，金价很快便见底并大幅反弹，朝着2000元推升，但是本次该负利率持续的时间比2008年的一次更长。因此，有待观察历史会否重演。
6. 摩根大通认为金价于未来4至5周会保持强势，已建议买金。有待观察今周会否有更多投行作出同样的预测。
7. 期金比现货金便宜，有待观察此现象是否持续。
8. 埃及局势变化会否催使更多中东游资买金以作避险。

英伦金业日前在湖南长沙举办了「2014年黄金白银投资前景」大型研讨会，邓伟基先生连手国内知名黄金外汇分析师李骏先生，解构黄金崩盘成因、教授如何把握入市先机、预测2014年黄金白银价格走势等，现场逾300名观众反应热烈。两位讲师的精彩演讲内容将于稍后发布，敬请密切留意，查询请登入英伦金业官网LLG9999.com联系在线客服。