一周回顾：欧央行按兵不动 非农将引爆市场

在本周开盘，国际黄金价格便开始一路下行，最低已触及1277美元/盎司附近，创下8周新低。而当下，国际金价下探100日均线反抽，欲尝试企稳。但黄金价格迟迟没有出现明显的反弹，本周市场方面众多风险事件，比如非农数据，美联储主席耶伦的讲话及欧洲央行利率决议等多空因素纠结黄金呈2014年内低位振荡格局。据截稿前，金价延续在1288附近整理，非农出炉前，市场静待交投线索。

本周较早前，美联储主席耶伦发表讲话表示，美国经济仍需要“一段时间”的非常规支持；从某些方面说，就业市场比任何衰退期更严峻，就业环境比就业率数据所展示的情况更差；对许多美国人来说，经济复苏仍感觉是在衰退，经济和劳动力市场“相当疲软”。同时她再度重申美联储非常严肃的对待2%的通胀目标。耶伦意图非常清晰，这次鸽派言论只是为其上次利率决议新闻发布会上暗示购债结束后“6个月”才会加息作掩饰，但是只如她说的那样“在美国经济良好复苏的情况之下才会加息”。

此前，耶伦提出将利率同特定经济数据门槛挂钩这一科学的想法，美联储货币政策前瞻指引就此推出。因此耶伦暗示将出数据中得出结论，恶劣天气影响逐渐消退，美国数据总体向好令金价再度下挫。

美国供应管理协会(ISM)4月1日公布的数据显示，3月美国制造业活动增长连续第二个月加速；尽管就业增长放缓，但生产反弹。美国3月ISM制造业采购经理人指数(PMI)自2月的53.2升至53.7，但低於预期的54.0。

美国供应管理协会(ISM)4月1日公布的数据显示，3月美国制造业活动增长连续第二个月加速；尽管就业增长放缓，但生产反弹。美国3月ISM制造业采购经理人指数(PMI)自2月的53.2升至53.7，但低於预期的54.0。

美国自动化数据处理公司周三公布的数据显示，美国3月ADP就业人数增加19.1万人，略低于预期的增加19.5万人，但仍远高于初值的增加13.9万人。同时，2月ADP就业人数大幅上修3.9万人至增加17.8万人，显示美国就业市场正在走出极端天气的影响。

美国商务部(DOC)周三公布的数据显示，美国2月份耐用品订单高于市场预期，并且1月份的工厂订单也得到上修；另外，2月份的耐用品订单月率上升2.2%也得到确认。

圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周三(4月2日)晚些时候表示，美国实际利率较低并且在未来一段时间内还会保持在低位。他重申，美联储在“相当长时间”内不会提高利率目标。布拉德表示，“实际利率将在一段时间内继续保持在低位，(距离首次升息)仍有相当长的一段时间。”

旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)周三(4月2日)在其年度报告中写道，若美国经济继续向好，美联储将能够考虑“在将来某个时候”将利率升至一个更加正常的水平。威廉姆斯写道，他对失业率稳定下降“感到非常满意”，并且受到旧金山联储地区预算不断改善的“鼓舞”。

同时，本周四的欧洲央行利率决议上，德拉基如市场预期按兵不动，但随后新闻发布会上他透露，央行管委会在会议上讨论了QE(量化宽松)，这是一个可能的选项。受此影响美元大幅走强，突破重要压力位80.40，同时黄金也振荡上扬。

德拉基说：“欧元区经济正如预期的那样的温和复苏 。而近期的调查数据也与欧元区经济温和复苏的事实吻合。”随后，德拉基谈到了市场关注的--通胀问题。他说：“欧元区的低通胀将持续更长的时间，但潜在的物价压力不大 ，通胀预期仍牢牢锚定。”

对于如果通胀水平进一步下滑的风险，他称，“央行管委会一致同意，如有必要，将使用非常规的政策工具。”

德拉基表示，“央行今天讨论了QE，这是一个可能的政策工具。设计量化宽松政策时，必须考量欧元区经济对银行的依赖高于对资本市场的依赖 。”

他补充道，“央行今天也讨论了降息和负存款利率 。”

周四欧洲央行决议已经让外汇市场经历了一场“腥风血雨”，贵金属表现得“波澜不惊”。而周五的非农就业人口定将引爆金融市场，今晚注定是个不平常的夜晚。

北京时间4月4日20:30公布的美国3月非农就业人口及失业率数据为全周的重中之重。市场预计，美国3月非农就业人口将增加19万，失业率降至6.6%。若数据优于预期水平，则投资者对美联储在明年加息的预期会进一步增强，这种情况预计将给黄金带来更多的下行空间。

美国非农就业报告的几项前瞻性数据依据，数据显示美国3月ADP就业人数增加19.1万人，前值由增加13.9万人修正为增加17.8万人；美国3月ISM 制造业就业指数升至53.7，前值52.3；美国3月ISM非制造业就业指数升至53.6，前值47.5；美国3月挑战者企业裁员月率下跌17.77%，前值下跌7.25%；美国3月挑战者企业裁员人数减少至3.4399万，前值为4.1835万；美国3月29日当周季调后初请失业金人数增加1.6万人至32.6万人，创近五周以来的最高水平，预期31.6万人，前值修正为31.0万人，初值31.1万人。从以上几项数据得出的结论是3月非农数据的表现可能将延续向好，如果数据接近市场预估或高于市场预期，就会令人更加相信美国经济正摆脱冬季严寒的影响，并足以维持和延续美元本周稍早出现的涨势，对于黄金白银而言，可能重启新一轮跌势。

英伦金业投资管理部