白银交易日评：避险风潮席卷全球，伦敦银价格高位区间整理

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢低做多或突破区间追单为主：

伦敦银 阻力位：17.90,18.06,18.32支撑位：17.62,17.44,17.25

1、短线以17.42为止损在17.62支持上方做多，目标17.90,18.06；

2、突破17.44做空，目标17.25,17.03，止损17.64；

3、中线以17.24为止损在17.44上方做多，目标17.90,18.32。

【走势回顾】

英国公投「脱欧」后，接连被两家评级机构，调低主权评级，警告当地的长远经济前景，以至储备货币地位都可能受威胁。英国公投「脱欧」前，已经表明「脱欧」，会影响评级的标准普尔，将英国评级由最高的AAA，一次过调低两级至AA，是有史以来首次，将最高评级的国家连降两级。另一家评级机构惠誉，亦将英国评级，调低一级至AA。两间的评级展望都是负面，意味有可能再调低评级。标普警告，「脱欧」令英国政策框架，稳定性及能见度降低，投资也因而减少，金融业，特别是外资机构，可能选择投资于其他地方，拖累今年至2019年，每年经济增长，平均只有百分之1.1，较早前预测低1个百分点。惠誉同样忧虑，不明朗的前景，可能令英国短期经济显著放缓，长远经济亦会因为，对欧盟出口的成本增加，移民和投资减少而受损。调低明年及后年经济增长预测，由每年百分之2，调低至百分之0.9。今年的预测亦调低至百分之1.6。两间机构更担心，倾向「留欧」的苏格兰和北爱尔兰，会争取独立，造成宪制危机，影响英国融资能力。  除了政治和经济，货币亦可能出现问题。标普关注，英镑汇价近期急挫，可能令全球央行减少英镑储备，令英镑失去储备货币的地位。至于另一间评级机构穆迪，早在2013年，已因应英国外债高企，降低当地评级至第二高的Aa1，上星期亦已调低评级展望至负面，意味可能再调低评级。伦敦银上交易日（6月27日）开盘17.87美元/盎司，盘中最高17.88美元/盎司，最低17.62美元/盎司；日收盘17.74美元/盎司，收高开后的下影小阴线线。今日亚盘时段，伦敦银价格区间震荡。

【基本面分析】

英国公投退欧的黑天鹅给市场带来的影响在昨日继续发酵，市场惊魂甫定，但情绪依然相当悲观，评级机构纷纷下调英国评级，风险资产市场仍是哀鸿遍野。英伦分析策略近几周以来一直提醒逢低做多黄金及逢高沽空原油，相信已帮助投资者抢占先机并赢取丰厚回报。美元指数小幅上扬，触及上周高点后轻微回落，继续震荡逼近97水平，金银因美元走强而有所受压，但避险资金持续流入，金银双双呈高位震荡态势。原油方面，市场继续担心英国退欧引发经济动荡，油价继续走低，一度刷新六月份的低点，随后跌幅收窄。在当前避险情绪主导市场的时点，必须警惕油价破位下行的风险。本周焦点仍在英国退欧公投后的市场反响，如果本周前两天不发生黑天鹅事件，则金融资产价格可能开始趋向收敛，资金评估风险过后重新定价。虽然英国退欧谈判在短期内无法完成，但首相卡梅伦辞职使英国政府面临大规模重组，苏格兰酝酿第二次独立公投，而荷兰法国等或步英国后尘提议类似公投，欧盟或面临分崩离析的危险，现在英国公投退欧已推倒第一块多米诺骨牌，后续连锁影响逐步发酵，政治风险恐怕将在较长一段时间内持续困扰英镑及欧元走势。本周重要经济数据不多，美国对第一季度GDP作第三次修正，估计由0.8%环比折年率上调到1.1%；五月PCE通胀略降，核心PCE与上月持平，ISM稍微回软。在欧洲，欧盟HICP通胀速报预计升回零通胀，核心通胀则与上月持平，PMI料维持速报的数值；英国制造业PMI下滑，第一季度GDP终报维持之前的数值。在亚太区，日本核心CPI继续通缩，工业生产下滑，中国PMI预料与上月持平。目前美联储六月议息决议维持利率不变，并下调经济增长展望和利率路径预期，耶伦在记者会上表达对升息谨慎的观点，最新非农表现大幅差于预期，年内加息机会下降，而英国退欧公投结果为支持退欧，引发金融市场海啸，苏格兰酝酿第二次独立公投、荷法等国计划举行类似退欧公投等后续连锁反应持续发酵，政治风险加剧，欧洲经济恐将陷入持续动荡。市场对美联储加息路径意见出现分歧，从CME监察可见2016年7月加息机会为0%，而降息机会为6%，12月加息机会为12%，降息机会为15%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数小幅上扬，触及上周高点后轻微回落，继续震荡逼近97水平，金银或逢高受压。美国十年期债收益率震荡下滑，金银料逢低受支持。全球最大的白银ETF持仓近段时间未见增持而是几度减持，减持幅度不低，白银避险特性较黄金要弱，工业需求预期受股市下跌影响，可能是做多资金有所顾忌的原因。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收高开后的下影小阴线，市场惊魂甫定，开始为风险重新定价，部分资金获利了结，而避险买盘提供支持，限制了跌幅，美元触及上周高点后轻微回落，继续震荡逼近97水平，油价再遭打压，刷新六月份低点后有所回暖，跌幅收窄。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF持仓近段时间未见增持而是几度减持，减持幅度不低，白银避险特性较黄金要弱，工业需求预期受股市下跌影响，可能是做多资金有所顾忌的原因。从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期反复震荡后，一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但随着非农表现大幅差于预期，六月决议释放鸽派信号，英国退欧公投结果为退欧阵营以微弱优势取胜，市场预期欧洲经济或将面临动荡，银价震荡上扬的态势仍将延续。美联储六月议息维持利率不变，并下调经济增长展望和利率路径预期，耶伦表达对升息谨慎的观点，决议总体倾向鸽派，最新非农表现不佳，年内加息概率下降，英国退欧公投结果为支持退欧，首相卡梅伦辞职，苏格兰酝酿第二次独立公投，而荷兰法国等或步英国后尘提议类似公投，第一块多米诺骨牌已经倒下，后续影响将逐步呈现。美联储未来的货币政策前景仍取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，而英国公投退欧推倒第一块多米诺骨牌，后续的连锁反应将逐步发酵，欧洲经济陷入动荡的风险加剧，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢低做多或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周二(6月28日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1800，英国6月CBI零售销售差值，中，7，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国第一季度GDP年化季率终值，高，0.8%，--，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2030，美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值，高，2.1%，--，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2100，美国4月S&P/CS10座大城市房价指数年率，高，5.43，5.46，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国6月里奇蒙德联储制造业指数，高，-1，3，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国6月咨商会消费者信心指数，高，92.6，93.4，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

0430，美国6月24日当周API原油库存，高，-522.4，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

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英伦金融高级分析师艾伦