白银交易日评：市场聚焦日央行决议，美元区间震荡贵金属银价格回试支撑

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢低做多或突破区间追单为主：

伦敦银 阻力位：20.38,20.58,20.75支撑位：20.00,19.78,19.63

1、短线以19.80为止损在20.00支持上方做多，目标20.38,20.58；

2、突破19.78做空，目标19.63, 19.52，止损19.98；

3、中线以19.58为止损在19.78上方做多，目标20.38,20.75。

【走势回顾】

日本央行今日公布议息结果。有报道指，由于政府施压，央行正考虑扩大宽松货币政策的具体措施。日本首相安倍晋三抢先于央行议息前，预告会推出大规模刺激经济方案，被视为是向央行施压，要求扩大宽松货币政策配合。《路透》引述消息指，碍于政府压力，央行正考虑进一步放宽货币政策的具体措施，与刺激经济方案差不多时候推出，以便尽量增加各项新措施支持经济的效果。同时期望摆脱困扰日本数十年的通缩问题。

报道又指，如果央行想令市场有惊喜，应该倾向扩大买债规模和购买更多风险资产，例如交易所买卖基金ETF。由于负利率在国内备受批评，预料再加深的机会较低。报道指，财务省也正努力说服央行进一步放宽政策，甚至已准备好央行宣布加码宽松后发布的声明，内容包括欢迎央行的决定，当局会采取一切必要措施，包括草拟中的大型刺激经济方案。但央行内部意见不一，有委员不同意再加码宽松，因为成本越来越高，但效益却逐步消退。外界对放宽货币政策的效果也有疑问。

法国巴黎银行指，除非日本央行有大胆的行动，否则难以满足现时市场已经很高的期望，但又担心大胆的行动代价可能很大，而且有副作用。

汇丰就指，除非日本央行推行「直升机派钱」政策，否则对日圆中期影响有限，但相信推行的机会相当微。一旦维持货币政策不变，日圆可能大幅回升。伦敦银上交易日（7月28日）开盘20.29美元/盎司，盘中最高20.51美元/盎司，最低20.12美元/盎司；日收盘20.16美元/盎司，收上影小阴线。今日亚盘时段，伦敦银价格区间震荡。

【基本面分析】

在美联储七月利率决议如预期维持政策不变后，市场的目光从美联储转向日本央行，周五早间日本央行将公布最新的利率决议，在日本首相安倍周三公布28万亿日元的刺激计划后，市场预期日本央行亦将推出更多宽松措施，美元继续消化美联储鸽派决议的影响，日元贬值预期从侧面为美元提供支撑，美元指数先抑后扬，维持在96.5水平附近震荡，避险情绪受抑制，金银受压偏软。

原油方面，美国墨西哥湾汽油库存在七月最后一周触及纪录高位，而东海岸库存亦创历史新高，需求疲弱加剧了市场对供应过剩的担忧，油价续跌2%，最低下滑至41美元附近，七月剩下最后一个交易日，纽约油价可能录得一年来最大月跌幅，若从月初的48美元附近计起，一直采取英伦分析策略逢高沽空，相信已获得数倍的丰厚盈利。油价短期内仍由看空情绪主导，若无基本面改善因素出现，预计将继续下滑并测试40美元整数支撑。

本周焦点在美联储和日本央行的利率决议，重中之重自然是美联储年内加息的预期，美联储在这次例会上如预期延续谨慎的态度并维持政策不变，决议声明指出美国经济前景短期风险减小，中期通胀有望升至2%，但通篇避谈九月加息，显露鸽派态度。此外，市场预期日本央行将加码宽松或推出新的经济刺激措施，效果有待观察。

数据方面，在美国，预计第二季度GDP初值及PCE物价指数稳中向好，密歇根大学消费者信心指数回升，芝加哥PMI由年半高位回落。加拿大GDP低速增长。在欧洲，预计欧元区通胀依然维持低迷，法、西及欧盟GDP恐怕不会好看。在亚太区，预计日本继续通缩，失业率持平，工业产出和零售销售回稳。

目前美联储七月议息决议维持利率不变，决议声明稍偏鸽派，虽对美国经济前景持乐观态度，但并未给出九月加息的明确暗示，或是对全球经济成长风险有所顾虑，而最新非农表现靓丽但存薪资瑕疵，零售、房产等经济数据增长强劲，市场普遍预期美联储年内可能加息一次，在十二月加息机会相对较大，此外英国退欧谈判缓步推进，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年9月加息机会为18%，12月加息机会为43%，2017年3月见48%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数维持在96.5水平附近区间震荡，金银相应盘整。美国十年期债收益率震荡下行，金银料逢低受支持。全球最大的白银ETF在两度大幅增持后连续持平，或受近期美元宽幅震荡影响，后市走势难料，资金暂时以观望态度为主。消息面多空交织，伦敦银价格需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收上影小阴线，美联储避谈九月加息显露鸽派态度，市场关注日本央行决议动向，美元维持在96.5水平附近震荡，油价顺应趋势惯性下跌，汽油库存高企，需求疲弱加剧市场对供应过剩的担忧。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使现货白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF在两度大幅增持后连续持平，或受近期美元宽幅震荡影响，后市走势难料，资金暂时以观望态度为主。从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期反复震荡后，一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但亦收获相当不错的涨幅。目前银价最低探至月内低位的19.2美元后震荡反弹，因美联储七月议息维持利率不变，决议声明避谈九月加息，措辞偏向鸽派，美元冲高回落，贵金属银价顺势反弹并收复20美元整数关口。

美联储七月议息决议维持利率不变，决议声明稍偏鸽派，虽对美国经济前景持乐观态度，但并未给出九月加息的明确暗示，或是对全球经济成长风险有所顾虑，而最新非农表现靓丽但存薪资瑕疵，零售、房产等经济数据增长强劲，市场普遍预期美联储年内可能加息一次，在十二月加息机会相对较大，此外英国退欧谈判缓步推进，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。美联储未来的货币政策前景取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。

消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，英国退欧后果有待观察，欧洲局势动荡，经济前景难料，市场关注全球各大央行政策动向，短期内或以稳定偏宽松的预期为主，股市向好亦提振白银工业需求的预期，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢低做多或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周五(7月29日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1100，日本央行7月利率决定，中，--，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，欧元区7月CPI年率初值，中，0.1%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，欧元区第二季度季调后GDP季率，中，0.6%，0.3%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，加拿大5月GDP年率，中，1.5%，1.3%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国第二季度PCE物价指数年率初值，高，0.9%，--，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2030，美国第二季度实际GDP年化季率初值，高，1.1%，1%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2145，美国7月芝加哥PMI，高，56.8，54，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国7月密歇根大学消费者信心指数终值，高，89.5，90，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

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英伦金融高级分析师 艾伦