白银交易日评 ：费希尔鹰派言论支撑美元，现货白银价格大跌向下破位

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：19.20,19.49,19.71支撑位：18.71,18.53,18.32

1、短线以19.40为止损在19.20阻力下方做空，目标18.71,18.53；

2、突破19.49做多，目标19.71, 20.00，止损19.29；

3、中线以19.69为止损在19.49下方做空，目标18.71,18.32。

【走势回顾】

美国联储局举行年会前不足一星期，副主席费希尔发表对短期经济相对乐观的言论。分析认为他是暗示，当局仍在考虑今年加息。美国联储局本周举行年会前，越来越多官员发表相对「鹰派」的言论，最新有副主席费希尔。他发表演说时虽然没有直接谈论，对加息的看法。但就预期美国经济，未来数季会加快增长，因为投资信心恢复，就业市场明显展现活力，虽然通胀相对没那么理想，但核心通胀率约百分之1.6。距离联储局百分之2的目标不是很远，就业和通胀整体都接近局方的目标。不过他提醒，过去十年生产力增长率较二次大战后的平均数，低逾1个百分点，如果情况持续，会影响就业、薪酬增长及经济政策等多方面。但货币政策不能针对此问题，更重要是透过财政政策，如改善基建、教育，以及放宽监管，吸引私人投资等解决。

美国银行经济师认为，费希尔对短期经济前景，态度转趋乐观，是想发出，「考虑加息是合理」的讯号。但相对短期息率走向，外界估计今个星期联储局年会的焦点，更多是围绕上周旧金山联储银行行长威廉斯的论文，表明在全球经济低迷，主要央行息率，难以回到过往平均水平的新环境下，货币政策也需要新思维，应付经济一旦转差的情况。早前局内有研究认为，如果经济衰退，失业率回升至百分之10，可能不单需要购买资产最多4万亿美元，同时要承诺低息维持更长时间，意味这些过去属非常规的措施，可能逐步变成常态。伦敦银上交易日（8月19日）开盘19.70美元/盎司，盘中最高19.71美元/盎司，最低19.23美元/盎司；日收盘19.31美元/盎司，收大阴线。今日亚盘时段，现货白银价格区间震荡。

【基本面分析】

上周五没有重要经济数据公布，亦没有美联储官员的讲话日程安排，考虑到耶伦即将发表重要演说，谨慎的投资者提前平掉美元空头头寸，推动美元指数出现一波空头回补行情，回到94.5水平附近震荡，金银承压下行，金价回吐周中大部分涨幅，但仍录得连续第二周收涨，银价则震荡下挫，一度创七月下旬以来最低。

原油方面，油价小幅震荡收高，纽约油价录得五个月以来最大周度升幅，冻产预期的炒作使油价无视利空因素呈轧空式上涨，侧面反映出当前市场流动性泛滥，风险偏好情绪极度乐观，短期不排除多头延续亢奋的情绪，但贝克休斯数据显示美国活跃钻机数连续第八周增加，为逾两年来最长增势，而沙特限产的诚意值得怀疑，会否再一次上演“狼来了”的故事暂时难以确认，需警惕多杀多导致油价从高位急速回落的风险。本周市场焦点在美联储主席耶伦在8月26日杰克逊霍尔全球央行年会上的重磅讲话，若参照去年的经验，耶伦很可能会在此次演说中给出今年余下时间里加息前景的重要线索，而其字里行间所透露出的鹰鸽倾向，相信亦会促使联储内部众多分歧矛盾的意见加速统一。

数据方面，在美国，预计新屋销售及成屋销售均有增长，FHFA房价指数及Markit制造业PMI初值持稳，耐用品订单维持下滑态势，初请略增，二季度GDP、核心PCE物价指数、密歇根大学消费者信心指数均料向好。在欧洲，预计德法领衔欧元区PMI初值持稳，欧元区消费者信心指数跌幅收窄，德国GDP增长轻微减速，IFO及Gfk持平，法国GDP零增长，英国GDP向下修正。在亚太区，日本CPI维持跌势，继续受通缩风险困扰。

目前美联储七月议息纪要相对偏向鸽派，最新非农强劲但通胀低迷，联储二三把手相继发表鹰派言论，市场期待八月下旬耶伦出席JacksonHole年会时给出更多线索，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次或者不加息，此外英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年9月加息机会为12%，12月加息机会为46%，2017年3月见55%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数受空头回补推动而反弹，重返94.5水平附近震荡，金银或逢高受压。美国十年期债收益率震荡上扬，金银料逢高受压。全球最大的白银ETF近期在增持后连续持平，或是近期美联储官员频频发表的鹰派言论令资金进场步伐陷入停滞，多头采取暂时观望的策略。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收大阴线，耶伦重要讲话前美联储二三把手相继发表鹰派言论，市场担心耶伦会在联储内部确立鹰派基调，美元指数受空头回补推动出现反弹，重返94.5水平附近震荡，冻产预期炒作油价渐入佳境，多头情绪呈亢奋状态，无视基本面利空因素连续轧空，但技术上已出现超买信号，需警惕多杀多导致从高位大幅回调的风险。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF近期在增持后连续持平，或是近期美联储官员频频发表的鹰派言论令资金进场步伐陷入停滞，多头采取暂时观望的策略。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期反复震荡后，一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但亦收获相当不错的涨幅，最高曾站上21美元附近。近期市场避险情绪受抑制，美国经济数据好坏不一，美元大起大落，银价亦随之宽幅震荡，随着美联储加息预期升温，银价受压跌破19美元关口。美联储七月议息纪要相对偏向鸽派，最新非农强劲但通胀低迷，联储二三把手相继发表鹰派言论，市场期待八月下旬耶伦出席JacksonHole年会时给出更多线索，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次或者不加息，此外英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。

美联储未来的货币政策前景取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，但联储二三把手相继发表鹰派言论，不排除美联储将在年底加息一次的可能性，而欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢高做空或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周一(8月22日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

2030，美国7月芝加哥联储全国活动指数，高，0.16，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

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