白银交易日评 ：联储九月决议按兵不动，国际现货白银价格短线迎反弹良机

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：20.00,20.13,20.45支撑位：19.65,19.50,19.21

1、短线以20.20为止损在20.00阻力下方做空，目标19.65,19.50；

2、突破20.13做多，目标20.32, 20.49，止损19.93；

3、中线以20.33为止损在20.13下方做空，目标19.65,19.21。

【走势回顾】

美国联邦储备局维持利率不变，但罕有地多达三名官员反对，认为应该立即加息。主席耶伦表示，加息理由已经增强，局内官员亦预期今年底前适宜加息一次。联储局制订货币政策的公开市场委员会，结束一连两日议息会议。结果一如市场预期，货币政策维持不变。不过主席耶伦表示，如果等待太久都不加息会有风险，未来加息理由已经增强，但需要观察经济是否朝目标发展。耶伦表示：「我们认为加息理由增强，但决定目前先等待更多证据显示(经济)持续迈向我们的目标，我们现在的政策应该能协助经济迈向我们法定工作目标，即最高就业和物价稳定。」今次议息，联邦基金利率目标虽然维持在0.25至0.5厘。不过有3名决策官员主张本星期加息。他们是堪萨斯联邦储备银行行长乔治、克里夫兰联邦储备银行行长梅斯特，及波士顿联邦储备银行行长罗森格伦。联储局决策官员对今年加息次数预测由两次减为一次。17名决策官员其中14名预期年底前至少加息一次。另外3名表示，今年余下时间利率应该维持不变。对于明年与后年加息展望，决策官员的预测亦不如先前般积极。较长期利率预测亦由3厘下调至2.9厘。对于经济表现，委员会认为，经济短期风险看来大致平衡。7月份上次议息会议以来，劳工市场继续加强，而今年初经济活动轻微增长后，增长已经加快。近月来失业率虽然变动不大，不过就业增长一直稳固。家庭开支一直强劲增长，但企业固定投资仍然偏软。通货膨胀则继续低过百分之2的较长远目标。 

联储局官员对今年经济增长预测，由三个月前预测的百分之2调低至百分之1.8。明年增长预测维持百分之2。今年失业率预测轻微上调至百之4.8，明年预测维持百分之4.6。通货膨胀方面，今年个人消费物价指数预测升百分之1.3，核心指数预测升百之1.7。联储局下次会议会在11月1至2日。利率*显示，联储局如果到12月才加息，机会升至五成二左右。日本央行宣布维持政策利率不变，但决定调整政策框架。日本央行议息会议后决定，维持利率负0.1厘不变，符合市场预期。每年亦会继续购买80万亿日圆国债。不过，日本央行调整政策框架，不再控制货币基础，转而设定长期利率目标，控制孳息曲线，令10年期国债孳息率保持在零息水平，直至通胀达百分之2的目标，并同时放弃实现通胀目标的时间。伦敦银上交易日（9月21日）开盘19.27美元/盎司，盘中最高19.87美元/盎司，最低19.02美元/盎司；日收盘19.83美元/盎司，收大阳线。今日亚盘时段，国际现货白银价格区间震荡。

【基本面分析】

万众瞩目的美联储九月决议隆重登场，结果一如市场预期维持政策不变，并调降了经济增长预估及未来利率路径预期，决议声明重申通胀低于目标，政策调整将循序渐进，稍显鸽派意味，但耶伦在记者会上暗示年底或将加息，决议的投票比例亦反映联储内部分歧扩大，升息压力渐增，稍早前公布的日本央行决议则是维持负利率不变，但引入QQE的新措施，附加收益率曲线管控，美元指数在早盘冲高后震荡回落，反复向95水平贴近，贵金属黄金白银强劲反弹。

原油方面，油价震荡走强，EIA原油及汽油库存双双骤减，分析称墨西哥湾的飓风影响当地进口量下滑，汽油管道输送中断的问题尚未解决，此外，美元走软及挪威石油工人罢工的消息亦支撑了油价的上涨。九月底冻产会议逐渐临近，沙特限产的诚意值得怀疑，会否再一次上演“狼来了”的故事暂时难以确认，围绕冻产预期资金反复博弈，结果公布前油价或以宽幅震荡的走势为主。本周市场焦点毫无疑问在于周四凌晨的美联储议息，由于此前经济数据表现好坏不一，房产热而零售冷，核心通胀上行的趋势难言明显，就业市场虽然相对活跃，但非农数字也是时好时坏，联储如预期维持政策不变，决议声明重申通胀低迷稍偏鸽派，耶伦在记者会上称若无新的风险，很可能将在年底加息。此外日本央行维持负利率不变，推出新的QQE措施，成效如何有待观察。

数据方面，在美国，预计成屋销售向好，FHFA房价平稳上涨，初请维持强势，咨商会领先指针略增，Markit制造业PMI速报持平。加拿大通胀变化不大，零售销售略增。在欧洲，英国CBI工业订单差值持平，法国GDP持平，欧元区消费者信心略微恢复，PMI速报持平。目前美联储最新决议维持政策不变且调降经济增长及利率预期，投票显示内部分歧扩大，耶伦暗示或将年底加息，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲经济或长时间受政治风险困扰。市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年11月加息机会为15%，12月加息机会为59%，2017年3月见68%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数冲高后大幅回落，反复向95水平贴近，金银或逢低受支持。美国十年期债收益率震荡下挫，金银料逢低受支持。全球最大的白银ETF持仓间歇尝试增加，或为资金谨慎观望后，认可当前银价价位而试探性增持。消息面多空交织，伦敦银价格需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收大阳线，重磅的美日央行议息结果揭晓，日本央行维持负利率不变而推出新的QQE措施，美联储亦维持政策不变，耶伦记者会上暗示或将年底加息，美元指数冲高后大幅回落，反复向95水平贴近，油价震荡走强，EIA原油及汽油库存双双骤减，分析称墨西哥湾的飓风影响当地进口量下滑，汽油管道输送中断的问题尚未解决。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使伦敦银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF持仓间歇尝试增加，或为资金谨慎观望后，认可当前银价价位而试探性增持。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但亦收获相当不错的涨幅，最高曾站上21美元附近；联储官员支持加息的鹰派呼声渐多，耶伦讲话温和偏鹰，联储官员普遍支持年内至少加息一次，维持货币政策正常化的努力，银价随后震荡下滑，但美联储九月决议维持政策不变，声明稍显鸽派，促使银价强劲反弹，逼近20美元整数关口。美联储最新决议维持政策不变且调降经济增长及利率预期，投票显示内部分歧扩大，耶伦暗示或将年底加息，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国退欧进程缓慢，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲经济或长时间受政治风险困扰。美联储未来的货币政策前景取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，九月决议维持政策不变，但耶伦在记者会上暗示或将年底加息，而欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢高做空或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周四(9月22日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1800，英国9月CBI工业订单差值，中，-5，-5，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国9月17日当周初请失业金人数（万），高，26，26.1，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据下滑则利淡金银、利好原油**

2100，美国7月FHFA房价指数月率，高，0.2%，0.3%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国8月咨商会领先指标月率，高，0.4%，0.0%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国8月成屋销售年化月率，高，-3.2%，1.1%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，欧元区9月消费者信心指数，中，-8.5，-8.2，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

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英伦金融高级分析师 艾伦