白银交易日评 ：OPEC妥协达成限产协议，商品货币大涨白银价格回升

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：19.40,19.58,19.77支撑位：19.02,18.82,18.65

1、短线以19.60为止损在19.40阻力下方做空，目标19.02,18.82；

2、突破19.58做多，目标19.77, 19.92，止损19.38；

3、中线以19.78为止损在19.58下方做空，目标19.02,18.65。

【走势回顾】

美国联邦储备局主席耶伦重申，并无加息的时间表，但透露联储局大部分委员支持在年底前加息。她又说，正计划改变银行业压力测试模式，提升对大银行的资本要求。联储局主席耶伦在出席国会听证会时预料，失业率会进一步下降，职位增长亦会持续，又指并无为加息制定时间表，不过大部分委员都支持在年底前加息。耶伦表示：「宽松措施仍存在，目前并无移除的固定时间表，很多委员在最近的预测显示，当中大部分都同意在今年进一步移除宽松措施的方向，只要经济保持在目前轨道，没有重大的风险出现。」对于富国银行，有职员在未获客户授权下，非法开设200万个存款及信用卡帐户，耶伦在听证会指，银行高层需要为事件负责，又指联储局正检视大银行是否遵守银行条例。她又说，计划改变银行业压力测试的模式，令压力测试对风险更敏感，预料将会令大型银行资本要求显著增加。耶伦表示：「最大型、结构最复杂的银行，资本要求较中小银行会更严格，这是适合的，因为若相关银行倒闭或陷入困境，会对经济构成大冲击。」在听证会上，有共和党议员引述报道指，一旦民主党总统候选人希拉里当选，联储局理事布雷纳德将会取得政府的高层职位，指责联储局与民主党关系太密切，不过耶伦则指，并无注意到布雷纳德与希拉里有任何接触。伦敦银上交易日（9月28日）开盘19.14美元/盎司，盘中最高19.24美元/盎司，最低18.92美元/盎司；日收盘19.23美元/盎司，收长下影小阳线。今日亚盘时段，贵金属白银价格区间震荡。

【基本面分析】

昨日欧洲央行行长德拉吉和美联储主席耶伦相继登场亮相，其中德拉吉继续为宽松政策辩护，而耶伦强调缓慢升息的路径，均符合此前市场预期，市场目光转投阿尔及利亚能源会议，结果OPEC意外妥协，达成了限产协议，将原油日产量由当前水平下调近100万桶，限制在3250万桶，各成员国具体产量水平将在11月30日维也纳会议上进一步磋商决定，伊朗及利比亚等国或在最高产量附近设限，该消息刺激商品货币大涨，美元指数震荡后小幅收低，能源股带动股市大涨，避险情绪受抑制，利好利空交织导致金银维持震荡。

原油方面，原油价格暴涨扭转跌势，OPEC达成从两年前供应过剩导致油价崩跌以来首份限产协议，而且EIA原油库存连续第四周减少，虽然汽油库存大增，但无碍大局，美国国内原油产量温和下降，仍在850万桶附近徘徊。虽然减产力度有限，各产油国几近是在产量高峰处限产，在需求恢复缓慢的情况下短时间内或难以瞬间改变供应过剩的格局，同时亦存在个别产油国不遵守配额协议的风险，但毕竟象征着OPEC开始妥协并转变策略，或有助于油市平衡的时点提前到来。本周市场焦点在阿尔及利亚的产油国会议，OPEC达成从两年前供应过剩导致油价崩跌以来首份限产协议，虽然在产量高峰处设限对扭转市场格局的作用仍有待观察，但毕竟象征着OPEC开始妥协并转变策略，或有助于油市平衡的时点提前到来。本周有较多美联储官员发表讲话，耶伦等重要人物的动向值得关注。

数据方面，在美国，预计成屋签约销售略降，初请向好，二季度GDP略增，物价趋稳，个人支出下滑，芝加哥PMI及密歇根大学消费者信心指数向好。在欧洲，预计德国CPI小幅上扬，英国Gfk消费信心略降，二季度GDP持平，欧元区经济景气指数变化不大，CPI维持低迷，失业率微跌。在亚太区，日本通缩仍没有起色，工业产出止跌回升，中国财新制造业PMI维持在荣枯线附近。目前美联储最新决议维持政策不变，投票显示内部分歧扩大，耶伦暗示或将年底加息，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，美国总统大选拉开帷幕，市场不稳定因素增加，此外英国退欧进程缓慢，意大利将举行宪法改革公投，多国银行业坏账危机酝酿，欧洲经济或长时间受到风险困扰。

市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年11月加息机会为8%，12月加息机会为56%，2017年3月见62%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数受商品货币大涨打压而震荡收低，冲高遇阻后再度跌至95.5水平下方，金银或逢低受支持。美国十年期债收益率探底回升，金银料逢高受压。全球最大的白银ETF持仓在连续持平后出现减持，或为资金对后市走势态度趋于谨慎。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收长下影小阳线，耶伦及德拉吉讲话乏善可陈，OPEC意外妥协达成限产协议，刺激商品货币大涨，美元指数震荡收低，跌落至95.5水平下方，油价暴涨，OPEC达成从两年前供应过剩导致油价崩跌以来首份限产协议，而且EIA原油库存连续第四周减少，虽然汽油库存大增，但无碍大局。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF持仓在连续持平后出现减持，或为资金对后市走势态度趋于谨慎。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但亦收获相当不错的涨幅，最高曾站上21美元附近；联储官员支持加息的鹰派呼声渐多，耶伦讲话温和偏鹰，联储官员普遍支持年内至少加息一次，维持货币政策正常化的努力，银价随后震荡下滑，但美联储九月决议维持政策不变，声明稍显鸽派，促使银价强劲反弹，无奈冲高遇阻，20美元整数关口得而复失，暂时呈区间震荡态势。美联储最新决议维持政策不变，投票显示内部分歧扩大，耶伦暗示或将年底加息，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，美国总统大选拉开帷幕，市场不稳定因素增加，此外英国退欧进程缓慢，意大利将举行宪法改革公投，多国银行业坏账危机酝酿，欧洲经济或长时间受到风险困扰。

美联储未来的货币政策前景取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，九月决议维持政策不变，但耶伦在记者会上暗示或将年底加息，联储官员将轮番发表讲话阐述鹰鸽倾向，耶伦等重要人物的最新动向值得关注，而欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢高做空或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周四(9月29日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0750，日本8月季调后零售销售月率，中，1.4%，-0.8%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，欧元区9月经济景气指数，中，103.5，103.5，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2000，德国9月CPI年率初值，中，0.4%，0.6%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2030，美国第二季度实际GDP年化季率，高，1.1%，1.3%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2030，美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值，高，1.8%，1.7%，0.8美元，0.5美元，8美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油***

2030，美国9月24日当周初请失业金人数（万），高，26.1，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据下滑则利淡金银、利好原油**

2200，美国8月成屋签约销售指数月率，高，1.3%，0%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

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英伦金融高级分析师 艾伦