白银交易日评 ：美元高位震荡获利情绪浓厚，白银价格盘整伺机而动

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：17.83,18.00,18.25支撑位：17.50,17.34,17.09

1、短线以18.03为止损在17.83阻力下方做空，目标17.50, 17.34；

2、突破18.00做多，目标18.09, 18.25，止损17.80；

3、中线以18.20为止损在18.00下方做空，目标17.50, 17.09。

【走势回顾】

美国上月通胀加快。9月份消费物价指数按月升幅加快至百分之0.3，按年升百分之1.5，符合市场预期。扣除食品及能源的核心指数按月升幅收窄至百分之0.1，略差过市场预期。美元兑主要货币汇价个别发展，市场注视美国利率政策。美元近日上升后继续有回吐，市场亦评估联邦储备局今年会否加息。英国政府一名律师表示，国会很可能会批准政府为「脱欧」而达成的任何协议，加上通货膨胀快过预期，英镑受支持，兑美元曾经升至1.23水平。欧洲中央银行星期四开会，市场正注视。伦敦银上交易日（10月18日）开盘17.48美元/盎司，盘中最高17.71美元/盎司，最低17.47美元/盎司；日收盘17.65美元/盎司，收小阳线。今日亚盘时段，国际现货白银价格区间震荡。

【基本面分析】

昨日市场焦点在美国9月CPI数据，结果该数据录得五个月以来最大涨幅，显示通胀压力正稳步增加，另外，美联储公布贴现率会议纪要显示，在9月会议上支持贴现率上调的地区联储银行增至9家，这是联储接近收紧政策的又一迹象。虽然美联储在12月加息的概率维持在高位，但美元指数小幅回升后依然受制于98水平的压力，投资者锁定获利的情绪浓厚，金银窄幅震荡上扬。

原油方面，原油价格震荡收涨，API原油库存意外骤减，而且精炼油库存亦有下降，汽油库存则温和上升，库欣地区原油库存降幅达到2014年2月以来最高水平。本周市场焦点在欧洲央行的利率决议，欧元最近表现疲弱，曾创出两个半月以来新低至1.10关口下方，市场担心欧洲央行会逐步缩减资产购买规模从而导致经济滑坡，但加码宽松亦面临诸多困难，欧洲央行似乎处于进退两难的境地，对德拉吉而言，也许以不变应万变才是稳妥的选择。

数据方面，在美国，预计新屋开工有增长而营建许可持稳，成屋销售表现平淡，初请仍然强势，咨商会领先指标向好。加拿大央行料按兵不动，CPI及零售销售双双回稳。在欧洲，预计欧元区利率不变的可能性较大，消费者信心指数维持跌势；英国失业率可能走高，零售销售下滑。在亚太区，预计中国第三季度GDP持稳，消费品零售总额、工业增加值、城镇固定资产投资等小幅向好。目前美联储最新决议维持政策不变，联储官员讲话鹰鸽分化但多数认可年底加息，最新非农表现不佳而零售稳健，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，驴象之争进入白热化，市场不稳定因素增加，此外英国首相透露最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利将举行宪法改革公投，多国银行业坏账危机酝酿，欧洲经济或长时间受到风险困扰。

市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年11月加息机会为7%，12月加息机会为65%，2017年3月见70%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数小幅回升后依然受制于98水平的压力，投资者锁定获利的情绪浓厚，金银或逢低受支持。美国十年期债收益率震荡走低，现货黄金白银料筑底回稳。全球最大的白银ETF持仓在几度增持后连续持平，或为资金在试探性抄底后发现反弹力度有限，态度转向观望。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收小阳线，美国9月CPI数据录得五个月以来最大涨幅，显示通胀压力正稳步增加，美元指数小幅回升后依然受制于98水平的压力，投资者锁定获利的情绪浓厚，油价震荡收涨，API原油库存意外骤减，而且精炼油库存亦有下降，汽油库存则温和上升，库欣地区原油库存降幅达到2014年2月以来最高水平。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF持仓在几度增持后连续持平，或为资金在试探性抄底后发现反弹力度有限，态度转向观望。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期曾一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但亦收获相当不错的涨幅，最高曾站上21美元附近；不过好景不长，联储官员支持加息的鹰派呼声渐多，耶伦在央行年会的讲话温和偏鹰，联储官员普遍支持年内至少加息一次，维持货币政策正常化的努力，银价随后震荡下滑，美联储九月决议维持政策不变促使银价技术反弹，无奈20美元整数关口得而复失，现18美元整数关口亦告失守，短期或有反复，但料难改变下跌趋势。美联储最新决议维持政策不变，联储官员讲话鹰鸽分化但多数认可年底加息，最新非农表现不佳而零售稳健，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，驴象之争进入白热化，市场不稳定因素增加，此外英国首相透露最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利将举行宪法改革公投，多国银行业坏账危机酝酿，欧洲经济或长时间受到风险困扰。

美联储未来的货币政策前景取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，九月决议维持政策不变，最新非农报告表现不佳而零售数据稳健，联储官员鹰鸽分歧但普遍认可年底加息，欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢高做空或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周三(10月19日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

1000，中国第三季度GDP年率，中，6.7%，6.7%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1000，中国9月社会消费品零售总额年率，中，10.6%，10.7%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1000，中国9月规模以上工业增加值年率，中，6.3%，6.4%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1000，中国9月城镇固定资产投资年率，中，8.1%，8.2%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1630，英国9月失业率，中，2.2%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好金银、利好原油

2030，美国9月营建许可月率，高，0.7%，0.9%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2030，美国9月新屋开工年化月率，高，-5.8%，2.9%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，加拿大10月央行基准利率，中，0.50%，0.50%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2230，美国10月14日当周EIA原油库存，高，485，--，0.5美元，0.1美元，3美元，若数据下滑则利好原油**

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英伦金融高级分析师 艾伦