白银交易日评 ：非农稍逊预期无碍加息，意宪改被否银价震荡走高

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢高做空或突破区间追单为主：

伦敦银阻力位：17.00,17.24,17.42支撑位：16.60,16.40,16.17

1、短线以17.20为止损在17.00阻力下方做空，目标16.60, 16.40；

2、突破17.24做多，目标17.42, 17.50，止损17.04；

3、中线以17.44为止损在17.24下方做空，目标16.60, 16.17。

【走势回顾】

美国就业职位增长加快，好过市场预期。上月非农业职位增加17万8千份，多过市场估计的17万5千份。失业率跌0.3个百分点，至百分之4.6，是9年来最低，市场原先估计维持百分之4.9。不过10月份新增职位，修订后只有14万2千份，比原先公布少1万9千份。每小时收入连升两个月后，上月回跌，跌幅百分之0.4。美国总统当选人特朗普提出，向在外国设厂将产品运回美国销售的当地企业，征收高达三成半税率。特朗普在Twitter连发6个讯息，再次警告，美国企业将业务搬到海外后会受到惩罚。意大利举行宪法改革公投，结果反对阵营支持率遥遥领先，总理伦齐提前承认公投失败，表示将辞职下台。伦敦银上交易日（12月2日）开盘16.56美元/盎司，盘中最高16.80美元/盎司，最低16.32美元/盎司；日收盘16.73美元/盎司，收下影小阳线。今日亚盘时段，伦敦银价格区间震荡。

【基本面分析】

上周五市场焦点在美国11月的非农就业报告，结果该份报告稍逊预期，其中就业人数增幅略低于预期，薪资增速意外疲弱，就业参与率下滑，不过失业率创近9年来最低水平。虽然这份报告难以妨碍美联储即将加息的步伐，但对未来的利率路径还是造成了一定影响，接下来市场将目光投向欧洲，意大利宪改公投和欧央行议息均处于一触即发的状态。美元指数震荡后小幅收低，在101水平下方持续受压，金银携手攀升，部分避险买盘提前进场。

原油方面，油价延续涨势，站稳51美元上方，本周暴涨逾12%，为2011年初以来最大单周涨幅，先前OPEC就2008年以来首份减产协议的具体细节达成一致，有分析师认为在不久的将来原油市场很可能会出现供需缺口。本周市场的目光将聚焦欧洲，最先关注的是意大利的宪改公投，目前反对阵营的支持率大幅领先，总理伦齐已承认失败并将辞职，不少投资者担忧以后意大利政局将陷入动荡，甚至成为欧盟迈向解体的导火索，而奥地利的总统大选，也有可能会飞出黑天鹅；其次是周四的欧洲央行议息，目前市场普遍预期欧银将延长量化宽松的期限，由于面临不确定因素众多，预计德拉吉将继续如履薄冰。

数据方面，在美国，预计ISM非制造业PMI走强，LMCI表现稳健，耐用品订单与工厂订单均稳中向好，初请则小幅增加，密歇根大学消费者信心稍微走低。加拿大央行料按兵不动。在欧洲，预计欧元区服务业PMI略微好于预期，Sentix可能走低，零售销售大致持平，GDP增长稍微恢复动能，欧洲央行保持利率不变并延长QE期限；德国工业产出相对强劲；英国工业产出有止跌迹象。在亚太区，预计澳大利亚央行维持政策不变，GDP略微走强；日本GDP低速增长势头得到巩固；中国CPI、PPI双双延续回升态势，社会融资规模重返万亿，而M1和M2的剪刀差有所收窄。

目前美联储十一月决议维持政策不变，特朗普大选获胜，未来通胀或加速回升，耶伦态度倾向鹰派，最新非农报告稍逊预期但仍稳健，不出意外的话年底加息几成定局，暂时预期美联储年内可能仅在十二月加息一次，此外英国预计最晚将在2017年三月底前启动退欧程序，意大利宪法改革公投被否或致政局动荡，欧洲经济或长时间受到风险困扰。市场对美联储加息路径意见趋于一致，从CME监察可见2016年12月加息机会为93%，2017年3月加息机会为94%，6月见97%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。美元指数震荡后小幅收低，在101水平下方持续受压，金银携手攀升，部分避险买盘提前进场。美国十年期债收益率震荡回落，金银料逢低受支持。全球最大的白银ETF持仓近期在几度大幅减持后出现首次增持，美联储将在12月加息几成定局，资金未雨绸缪降低仓位，而意大利宪改被否吸引部分避险买盘进场。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收下影小阳线，美元指数震荡后小幅收低，在101水平下方持续受压，油价延续涨势，站稳51美元上方，本周暴涨逾12%，为2011年初以来最大单周涨幅，先前OPEC就2008年以来首份减产协议的具体细节达成一致，有分析师认为在不久的将来原油市场很可能会出现供需缺口。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF持仓近期在几度大幅减持后出现首次增持，美联储将在12月加息几成定局，资金未雨绸缪降低仓位，而意大利宪改被否吸引部分避险买盘进场。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期曾站上21美元附近，不过好景不长，耶伦在央行年会的讲话温和偏鹰， 打压银价下探至17美元附近，美国总统大选成为意外插曲，特朗普胜选一度刺激银价飙升至19美元附近，但随后因加息预期升温而大幅回落，目前银价在17美元下方的相对低位呈区间震荡。消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储十一月决议维持政策不变，特朗普新政或刺激未来通胀加快回升，年底加息几成定局，而意大利宪改失败或致政局动荡，欧洲经济前景难料，欧美货币政策或进一步分化，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢高做空或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周一(12月5日)

时间,数据,重要性,前值,预测值,原油波幅,白银波幅,黄金波幅,方向

0945，中国11月财新服务业PMI，中，52.4，52.7，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1700，欧元区11月Markit服务业PMI终值，中，54.1，54.1，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1730，英国11月Markit服务业PMI，中，54.5，54.0，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1730，欧元区12月Sentix投资者信心指数，中，13.1，14.3，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1800，欧元区10月零售销售月率，中，-0.2%，0.8%，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2245，美国11月Markit服务业PMI终值，高，54.7，54.8，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国11月ISM非制造业PMI，高，54.8，55.5，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2300，美国11月就业市场状况指数LMCI，高，0.7，-0.2，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

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英伦金融高级分析师 艾伦